发布时间：2025年03月07日
新华财经北京3月7日全国两会，是外界观察中国投资机遇的重要窗口。5日提请审议的政府工作报告指出，深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设。
近半年以来，“中长期资金入市”在多个重磅会议中提及。为何要大力推动中长期资金入市？如何畅通长期资金入市堵点卡点？如何让长期资金“愿意来、留得住、发展得好”？记者近日就以上问题采访了多位全国人大代表、政协委员以及业界人士。
中长期资金是资本市场重要的专业投资力量，也是维护市场平稳健康运行的“压舱石”“稳定器”。但过往一段时间，商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、公募基金等中长期资金投资权益资产仍存堵点卡点。
比如，截至2024年底，我国商业保险资金运用余额约32万亿元，并以年均10%左右的增速稳步增长。目前，商业保险公司权益投资比例政策上限平均约为25%，但持有A股流通市值（含权益类基金）规模约3.2万亿元，占比仅10%，距离政策比例上限还有较大空间。
业内分析认为，经过30多年的改革发展，我国股票市场、债券市场规模跃居全球第二位，到了从高速增长向高质量发展加快转变的阶段。但从投资端看，资金不稳定、投资行为短期化问题仍然较为突出，中长期资金总量仍然明显不足，引领作用发挥不充分。
针对上述问题，我国已加快推动中长期资金入市的顶层制度建设，并出台具体举措。
党的二十届三中全会明确提出：“健全投资和融资相协调的资本市场功能”“促进资本市场健康稳定发展”“支持长期资金入市”。中央经济工作会议和近日召开的中央政治局会议都明确强调稳住楼市股市。今年的政府工作报告在深化财税金融体制改革方面，强调大力推动中长期资金入市。
“在各方共同努力下，中长期资金入市指导意见和实施方案的落实工作现在开了个好头，各类中长期资金加大入市力度不断显效。”中国证监会主席吴清3月6日在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上说，2024年9月以来，各类中长期资金所持A股流通市值从14.6万亿元增长到17.8万亿元，增幅达到22%。
全国政协委员、申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长指出，中长期资金的持续入市不仅为资本市场稳定运行提供了有效的资金支持，还能更好发挥资本市场风险共担、利益共享机制，引导鼓励中长期资金持续加大对企业科技创新、绿色化、数字化转型及“出海”的支持。
“未来，伴随一系列推动中长期资金入市改革措施的落地，资本市场将更加成熟，成为我国经济转型与高质量发展的重要引擎，为创新驱动和经济可持续发展持续赋能。”中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊说。
方向既定，更需以实干破局、用速度决胜。
2024年9月，为支持资本市场发展，中国人民银行创设证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款两项结构性货币政策工具。最新披露数据显示，互换便利已开展两次操作，金额超过1000亿元，超400家上市公司公开披露股票回购增持再贷款信息，贷款额度上限近800亿元。
保险资金长期投资改革试点也蹄疾步稳。“前期试点规模超过1000亿元，今年会进一步加大力度，我们批复再新增600亿元。”国家金融监督管理总局局长李云泽在十四届全国人大三次会议首场“部长通道”接受采访时说。
记者调研了解到，市场人士对提出的多条“干货”措施充满期待。如在提升中长期资金实际投资比例方面，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》明确，公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%；力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。
“初步估算，提高公募基金未来投资规模增长、加大保险公司新增保费对A股的投资力度、改善银行理财参与市场投资的政策待遇等，将促进公募、保险、银行理财三大类机构主体给权益市场带来每年超万亿元的中长期增量资金。”招商证券研发中心负责人谢亚轩说。
在延长考核周期方面，大幅降低国有商业保险公司当年度经营指标考核权重，细化明确全国社保基金五年以上长周期考核安排等，能够有效熨平短期市场波动对业绩的影响。
2024年9月以来，保险资金、各类养老金在A股市场净买入约2900亿元。基金、券商人士普遍认为，大力推动中长期资金入市，有助于为资本市场引入更多投资“活水”，中国资产或将迎来估值再提升的契机。
“推动中长期资金入市和金融机构自身稳健运营相辅相成。”易方达基金董事长詹余引说，如商业保险公司逐步提高A股投资比例，可以巩固资本市场回升向好的良好局面，也有助于增厚其长期收益。
可观的投资回报和良好的资本市场生态，是吸引各类中长期资金入市的基础。如何建立一个“愿意来、留得住、发展得好”的市场生态？
“在依靠政策激励之外，更为重要的是要优化资本市场投资生态，持续增加资本市场对中长期资金的内在吸引力。”全国政协委员、湖北经济学院院长方洁说，未来，上市公司要进一步增强主动回报投资者意识，通过现金分红、回购注销、股东增持等方式提高自身的吸引力；监管层面也要加大支持优质科技型企业发行上市力度，增加优质上市公司供给。
证监会数据显示，2024年，上市公司实施分红2.4万亿元、回购1476亿元，均创历史新高。全国政协委员、中国石化集团公司董事长马永生表示，中国石化将加快推进传统产业向高端化、智能化、绿色化转型升级，在做强做优主业、实现高质量发展的同时，常态化采用市值管理工具，增强投资者信心，维护公司价值。
bat365在线官网登录经济学教授、副院长李伟表示，更大力度促进楼市股市健康发展，有助于释放财富效应。为更好推进中长期资金入市，要确保上市公司信息披露真实准确完整，积极引导市场力量清除造假者，充分用好集体诉讼、代位诉讼等机制，让投资者更加便捷、直接地获得赔偿。
全国政协委员、中泰证券总经理冯艺东建议，优化资本市场退市制度，加强中小投资者利益保护机制建设。
全国政协委员、交银国际董事谭岳衡表示，经过十余年努力，内地与香港资本市场互联互通稳步深化、拓展，A股市场和港股市场紧密相连。推动中长期资金入市，可以考虑引导社保基金、商业保险等加大对港股市场的配置，同时进一步深化互联互通，提升港股市场流动性、活跃度。
“大力引导中长期资金入市是一项系统工程。”全国人大代表、清华大学国家金融研究院院长田轩强调，要加强各部门协同配合，确保政策的一致性和连贯性，形成合力，推动各项措施能够真正落地。
“政府工作报告首次把稳住楼市股市写进经济社会发展总体要求，充分体现了党中央、国务院对资本市场的高度重视和殷切期望。”全国政协委员、广东证监局局长杨宗儒说，深化资本市场投融资综合改革，要着力加强稳市机制的建设，着力促进市场功能的发挥，着力拓展市场的深度广度，着力提升监管执法的效能。
